阳泉市上社煤炭有限责任公司（矿井能力为 210 万吨/年）。
【行业】各大煤企纷纷打出减员牌随着煤炭黄金十年的远去，煤炭价格持续低位运行，煤企尽管八仙过海各显神通，但倒挂的煤价和不断出现的亏损，促使越来越多的煤炭企业打起了减员牌。煤价低位运行进入第5年，尽管煤炭企业此前曾施展浑身解数进行自救，但终究拗不过时势的变迁。
现在再弄个放假，坐吃等死的还真不如出去找个活，就算去给人家刷个盘子洗个碗，都比这挣得多。平煤股份七矿富余人员向平顶山中兴电子产业园转移安置，井下机电队伍向有需求的其他单位输出。负责招聘的余女士告诉记者，一周多前他们受邀开始在二矿区驻寨扎营，现在二矿区已经有几十人填了报名表。上班人员可以选择长年上班，长期放假人员选择长期放假（每个月410元）。2015年，山西焦煤集团也进行了人员缩减的改革，撤销了8个业务不饱满、职能相近、重复设置的机构，转岗分流1万余人。
在平煤股份的百度贴吧里，一位叫a阿拉丁的网友表示：如果真的执行放假政策，不如让工人们自己选择是上班还是长期放假。放那一两个月，出也出不去，上班也上不成。在这样的生产结构的背景下，我国开始对水资源越来越严格的管理措施，这将进一步压缩煤炭行业的生存空间。
根据人民网的报道，湖北省如今已出台了最严格的水资源保护措施，日取长江水5万即需政府许可。要采取兼并重组、债务重组或破产清算等措施，积极稳妥处置僵尸企业。因此我国煤炭行业及与其关系密切的相关行业如何在去产能的政策中顺利转型，这就需要多方统筹，多重考虑。尤其是如今清洁煤的应用还没有达到经济上和能耗上的最佳状态，离全行业广泛采用还有一段距离，这就需要煤炭行业在科技创新上更加把力。
山西省是我国重要的煤炭产区，同时也是水资源缺乏的省份。煤炭及其相关产业生产过程中对水资源的需求量极大。
今年3月28日国家发改委印发了《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》，提出将加强可再生能源发电全额保障性收购管理，保障非化石能源消费比重目标实现。在这样的政策支持下，我国的可再生能源将为煤炭工业的去产能时期满足我国能源需求提供重要的能源供给缓冲。我国煤炭行业面临多方压力，身处困局，而在煤炭去产能需要结合我国工业大环境谨慎执行。如此以来，我国煤炭行业在市场和政策的夹击下迎来行业的寒冬。
在我国煤炭行业进入寒冬之时，如果战略部署得当，它的春天也将很快到来。除此之外，在人员安置中需要注意的是职业再就业教育上的支持，最好是能做到曾经在污染行业工作人与在非污染行业甚至是环保行业中顺利再就业，为我国工业的人力资源结构的行业转型打下基础。今年3月5日国务院总理李克强在今年的《政府工作报告》中提出：今年要重点抓好钢铁、煤炭等困难行业去产能，严格控制新增产能，坚决淘汰落后产能，有序退出过剩产能。中央财政安排1000亿元专项奖补资金，重点用于职工分流安置。
同时中央也加强了失业保险和就业专项资金，为煤炭失业职工做好转型支持。尤其是在中国，火电电厂发电每年消耗的水高达74亿立方米，相当于我国三分之一人口的年用水量。
今年是我国十三五阶段的开局年，在我国传统重工业领域中，去产能则是最大热词。而我国铝企中普遍效仿的魏桥模式，其中铝企自建小型电厂，耗煤更大，排污更严重，是我国铝企节能环保转型中的重大难题
受此影响近三个交易日焦煤主力期货合约累计大涨6.5%，市场对未来焦煤价格看涨预期较强，动力煤主力期货合约价格维持平稳。短期焦煤相对动力煤弹性更优。4月后水电将部分替代火电，动力煤需求料有所回落。正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出。拟推万亿债转股，龙头煤企有望受益。后续房地产与基建投资、一季度GDP等数据有望进一步印证经济复苏。
投资建议：经济复苏致焦煤价格看涨伴随债转股预期升温，重点推荐焦煤龙头：①西山煤电：山西焦煤龙头，所属山西焦煤集团在山西七大煤炭集团中地位高，供给侧改革政策有望优先在集团落地。债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。
统计局公布3月份PMI指数为50.2%，前值49.0%，预期49.4%，自15年8月以来首次回到50%荣枯线以上，超出市场预期，表明宏观经济短期企稳反弹。②盘江股份：贵州焦煤龙头，国企改革拟引入员工持股计划，定增转型煤层气。
展望未来一个月，需求方面受地产基建投资带动钢铁回暖，焦煤需求望稳中有升。据财新消息某国开行高层称，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。
煤炭行业作为供给侧改革重点突破口，有望开展债转股改革，具有发展前景的龙头煤企有望受益。经济复苏逐步印证，焦煤期货大涨动力煤平稳。风险提示：煤价大幅下跌、经济复苏低于预期、债转股低于预期。通过债转股，可大幅改善煤企资产负债结构，降低财务费用，有效助力企业摆脱困境。
供给方面近期四部委发文强调全国所有煤矿按照276个工作日规定组织生产，相当于现有合规产能减产16%，如严格执行将大幅改善煤炭供需结构。2002年中国信达涉及煤企债转股524亿元，转股额占转债前债务总额的32%，我们测算可为煤企每年减少利息费用约40亿元。
历史曾实施煤企债转股，有效助力煤企脱困。③冀中能源：河北焦煤龙头，积极淘汰落后产能、去除冗员降本提效，有望在资产注入、兼并重组、混合所有制等领域探索国企改革。
煤炭行业目前资产负债率达67.7%，处于16年来最高水平，负债压力巨大。99年中国信达资产管理公司成立，承接大部分煤炭债转股资产。
国家经贸委推荐的实施债权转股权的 601户企业，平均资产负债率从71.9%降至47.3%4月后水电将部分替代火电，动力煤需求料有所回落。历史曾实施煤企债转股，有效助力煤企脱困。债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。
国家经贸委推荐的实施债权转股权的 601户企业，平均资产负债率从71.9%降至47.3%。拟推万亿债转股，龙头煤企有望受益。
正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出。②盘江股份：贵州焦煤龙头，国企改革拟引入员工持股计划，定增转型煤层气。
煤炭行业作为供给侧改革重点突破口，有望开展债转股改革，具有发展前景的龙头煤企有望受益。经济复苏逐步印证，焦煤期货大涨动力煤平稳。
